信任如山 負(fù)重前行——匯添富多策略基金趙鵬飛致投資者的一封信

　　趙鵬飛先生：

　　北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，具有八年證券基金從業(yè)經(jīng)驗，曾任職于日信證券、光大證券和太平洋資產(chǎn)，2015年8月加入?yún)R添富基金管理股份有限公司。擅長選股，同時具備自上而下的判斷能力，回撤控制能力強(qiáng)。

　　尊敬的投資者：

　　大家好！

　　我并不是個趕時髦的人，但是今年的感恩節(jié)，對我來說卻有著不同的意味。

　　匯添富多策略基金成立于2016年6月3日，彈指一揮，18個月的封閉期即將結(jié)束；12月4日，我們的基金將迎來首個開放期。站在這個承上啟下的時點，心中想說的除了感恩，還是感恩。

　　最值得感恩的，是投資者的信任和包容。

　　匯添富多策略基金成立以來，市場歷經(jīng)波動，是你們在背后始終給予我莫大的支持。有幸在即將結(jié)束的首個封閉運作期，我們交出了一份尚還理想的成績單。截至上周末，匯添富多策略今年以來凈值上漲36.94%，在同類基金中排名首位，過去6個月、過去1年的業(yè)績也都在同類基金中排名第一。（數(shù)據(jù)來源：銀河證券基金研究中心，下同 編者注）

　　我深知，離開了你們的信任和包容，這些成績都無從談起。信任如山，負(fù)重前行，“一年半載”雖不長，但一路走來，我的內(nèi)心卻是沉甸甸的。

　　因為這份沉甸甸的責(zé)任，我們始終秉持著客戶利益第一的原則。回想2016年，定增市場異常火爆，匯添富多策略基金成立之后，我們意識到定增市場已出現(xiàn)明顯的泡沫，果斷放棄許多項目，最終只用15%左右的倉位參與定增。

　　盡管在產(chǎn)品設(shè)計階段，定增曾被規(guī)劃為該基金的重要投資策略，但在定增市場瘋狂之時，我們敢于不從眾，敢于堅持自己的判斷，這都緣于我們所恪守的客戶利益第一的原則——我們寧可承受市場短期的壓力，也不接受客戶長期的虧損。

　　也正是因為這份沉甸甸的責(zé)任，我們努力讓風(fēng)險控制的意識流淌在自己的血液里。匯添富多策略成立至今，我們未曾片刻放松警惕，始終專注于自己的能力圈進(jìn)行投資，寧可錯失若干交易性機(jī)會，也不希望出現(xiàn)巨大的永久性損失。

　　我們可以很自豪地說，盡管市場幾經(jīng)起伏，匯添富多策略成立至今從未跌破過面值，最大回撤只有2.9%，而同期滬深300最大回撤7.5%，創(chuàng)業(yè)板指最大回撤為28%。（數(shù)據(jù)來源：wind，編者注）

　　我還要感恩公司的信任和培養(yǎng)。

　　匯添富是一家有信念的基金公司，如同一個大家庭，包容多元化的投資思路，卻將所有成員都凝聚在統(tǒng)一的價值觀下，強(qiáng)調(diào)專業(yè)和長期，堅持賺企業(yè)成長的錢。在匯添富，我們所認(rèn)同的觀念是，投資最后的勝利，都是價值觀的勝利，是不忘初心的勝利。

　　簡單、專注、內(nèi)心寧靜，別具一格的投研文化使得匯添富孕育出一批批在各自領(lǐng)域獨當(dāng)一面的行業(yè)翹楚。在這個平臺上，我學(xué)到了很多，也成長了很多。

　　與匯添富的投資理念一脈相承，我們一直在努力尋找高質(zhì)量的證券。匯添富多策略成立至今，重倉參與了食品飲料、保險、家電、銀行以及高端制造等領(lǐng)域確定性較大的機(jī)會，并取得了不錯的投資收益。

　　在我的認(rèn)知中，高質(zhì)量證券應(yīng)該符合幾個特點：（1）商業(yè)模式好，具備定價能力與輕資產(chǎn)擴(kuò)張能力。商業(yè)模式往往比短期盈利增速更重要；（2）具備企業(yè)家精神。正直與專注是一個企業(yè)家最重要的品質(zhì)；（3）行業(yè)規(guī)模大，競爭格局好；（4）企業(yè)處于合適的發(fā)展階段。我們偏好成長中期的已形成一定壁壘的優(yōu)秀企業(yè)。

　　選股邏輯之外，匯添富還強(qiáng)調(diào)基金經(jīng)理要形成各自穩(wěn)定的投資框架。股市中賺錢的“姿勢”有很多種，仁者見仁，但只有建立穩(wěn)定的投資框架，才有可能實現(xiàn)長期可復(fù)制的穩(wěn)健回報。

　　梳理過往經(jīng)驗，我將自己的投資框架概括為三點：（1）行業(yè)相對分散。單個行業(yè)很少超過20%的倉位，不過度押注單個行業(yè)，不過度依賴宏觀判斷；（2）個股適度集中。控制風(fēng)險并不意味著畏縮不前，在機(jī)會來臨時要勇于出擊。高質(zhì)量證券是稀缺的，因此我們愿意重倉，而不是追求平庸的分散；（3）適時動態(tài)調(diào)整。如果發(fā)現(xiàn)自己犯錯，盡量及時糾錯，如果發(fā)現(xiàn)持有的個股高估，則會逐步賣出。

　　最后，我要感恩這個時代賜予的機(jī)會。

　　一個人的成功，靠天賦，靠勤奮，也靠機(jī)遇。A股市場正在發(fā)生巨大的結(jié)構(gòu)性變化，加上監(jiān)管體系的日臻完善、成熟投資理念的不斷落地，價值投資的春天已經(jīng)來臨。這對于堅守價值投資理念的“老實人”來說，不能不說是一件幸事。

　　展望未來，我們對A股市場充滿信心。國內(nèi)正在出現(xiàn)一大批優(yōu)秀的企業(yè)，這批優(yōu)秀企業(yè)的商業(yè)模式好，行業(yè)的護(hù)城河不斷拓寬，一方面滿足國內(nèi)人民群眾對美好生活的需要，一方面在全球的競爭力迅速提升。

　　如同巴菲特說自己很幸運生活在美國，有一天我們會說，很幸運生活在中國。未來投資，我們最看好的方向是消費升級、醫(yī)療服務(wù)和高端制造。我們堅信A股能夠孕育出一大批具備真正投資價值的偉大公司。

　　前途是光明的，道路是曲折的。我們無意預(yù)測未來，但是深知未來注定會經(jīng)歷風(fēng)雨。12月4日，匯添富多策略基金將開放申購，我們將始終心懷對各位持有人的感恩之心，永不懈怠，力爭為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)健的收益。再次感謝各位持有人的信任，也希望我們未來能夠繼續(xù)同行！

　　2017年11月22日

　　感恩節(jié)前夜

　　（基金投資需謹(jǐn)慎）